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　　基金管理人在四季报中表示，展望未来，科技中的资金有向更新技术、更远叙事扩散的趋势，而周期股伴随美联储降息以及国内经济的逐步见底，利润有望从上游原材料逐渐向中下游扩散，工业金属、化工会迎来更好的机会。至于债市，我们依然维持相对谨慎的观点。尽管权益牛市与经济的企稳恢复均离不开低利率的环境，但 2024 年的过快下行导致即使 2025 年债市持续调整，当前的利率水平依然处于较低水位。从货币政策报告中也可看出，目前重财政政策而货币政策中性，重精准投放而轻大水漫灌，资金的“精准宽松”与供给的上量意味着未来曲线有望进一步陡峭化，债市整体偏熊。因此当前位置投资债券胜率赔率均较为一般，操作上应多从配置角度出发，避免激进交易。