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　　，会先分别研究债券、股票、转债等单一资产的投资性价比，然后再结合组合的风险预算和回撤目标，进行综合的动态配置与平衡。例如2024年9月末股票仓位有所降低，是前期发现可转债赔率更高、性价比更高，于是使用可转债替代部分股票仓位（2024Q3末，股票仓位5.94%、转债9.25%，占基金净资产比）；而2025年下半年，权益资产的相对价值更大，因此维持股票高仓位运作（2025Q3末，股票仓位28.90%、转债1.19%）。

　　刘琦：固收+的回撤与波动控制是事关持有人体验的重要部分，我会将风险控制贯穿投资全过程：其一是在资产选择上，通过严格的“赔率与胜率”分析，优先投资下行风险有限、上行空间明确的资产，从源头控制回撤，期间若资产因持续上涨导致赔率变低，也会及时兑现。其二是止损机制，通过主动和被动的仓位控制，例如在市场风险较高时降低权益类资产的风险暴露，以匹配产品定位对应的风险预算和回撤目标。其三是重视尾部风险的对冲，通过自上而下的观察，保持对“黑天鹅”的思考和预案，积极寻找对冲工具，全力避免极端风险。

　　刘琦：2025年末，国内经济增长延续放缓趋势。“以旧换新”政策支持力度减弱、购物季提前启动导致消费数据明显回落；地产投资拖累延续、化债力度加大挤占财政投资额度，固定资产投资承压，经济动能整体走弱。货币财政保持稳健，年末流动性投放使资金面合理偏松，融资成本维持低位。“反内卷”政策成效初显，CPI 与核心 CPI 温和回升、PPI 跌幅收窄，价格水平低位改善。外部环境复杂度仍高，美联储在就业走弱与通胀压力的权衡下延续降息周期，关税影响对美国通胀产生扰动，全球经济整体偏弱。

　　刘琦履历：历任嘉实基金基金经理助理、嘉实国际资产管理有限公司固定收益部助理副总裁、易方达基金基金经理、工银瑞信基金经理、光大理财固定收益部总监。现任兴证全球基金固定收益部副总监、基金经理。在管同类产品历史业绩：2023/8/1至今管理兴全兴晨六个月持有混合基金，兴全兴晨六个月持有混合A、C截至2025/12/31业绩及比较基准分别为：12.47%/6.74%，11.39%/6.74%。2023/7/24至今管理兴全汇吉一年持有混合基金，汇吉一年持有混合A、C截至2025/12/31业绩及比较基准分别为：16.53%/12.19%、15.40%/12.19% 。

　　兴全兴晨六个月持有基金是混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。每份基金份额的最短持有期为6个月，因此，对于基金份额持有人而言，存在投资本基金后6个月内无法赎回的风险。数据说明：兴全兴晨六个月持有A成立日期为2023/8/1，成立以来截至2025/9/30业绩及比较基准：(13.82%/6.99%)，成立以来每年度业绩及比较基准：2023/8/1-2023/12/31（0.01%/-1.79%），2024（3.42%/6.96%）；兴全兴晨六个月持有C成立日期为2023/8/1，成立以来截至2025/9/30业绩及比较基准：(12.84%/6.99%)，成立以来每年度业绩及比较基准：2023/8/1-2023/12/31（-0.16%/-1.79%），2024（3.00%/6.96%）。本基金业绩比较基准为：沪深300指数收益率×10%+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×5%+中债综合（全价）指数收益率×85%。历任基金经理变更情况：2023/8/1至今，刘琦。

　　兴全嘉益债券基金为债券型基金，预期收益和预期风险高于货币市场基金，但低于混合型基金、股票型基金。本基金业绩基准为：中债新综合全价（总值）指数收益率×85％＋沪深300指数收益率×13％+恒生指数收益率（使用估值汇率折算）×2％。本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%；投资于权益类资产、可转换债券、可交换债券的投资比例合计占基金资产的5%-20%，其中，投资于境内股票资产的比例不低于基金资产的5%，投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。通过直销机构认购本基金A份额不收取认购费，通过其他销售机构认购本基金A份额收取认购费用，具体为M＜500万元：0.3%；M≥500万元：每笔1000元。C份额不收取认购费用。通过直销机构申购本基金A份额不收取申购费，通过其他销售机构申购本基金A份额收取申购费用，具体为M＜500万元：0.3%；M≥500万元：每笔1000元。C份额不收取申购费用。针对个人投资者的A份额赎回费率（N为自然日）：N＜7日：1.5%；7日≤N＜30日：0.5%；N≥30日：0。针对非个人投资者的A份额赎回费率：N＜7日：1.5%；7日≤N＜30日：1%；N≥30日：0。针对个人投资者的C份额赎回费率：N＜7日：1.5%；7日≤N＜30日：0.5%；N≥30日：0。针对非个人投资者的C份额赎回费率：N＜7日：1.5%；7日≤N＜30日：1%；N≥30日：0。本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.5%的年费率计提。本基金的托管费按前一日基金资产净值的0.13%的年费率计提。本基金A份额不收取销售服务费，C份额的销售服务费年费率为0.20%，（1）基金管理人直销渠道：对于C类基金份额收取的销售服务费，在投资者赎回基金份额（或基金合同终止）时，随赎回款（或清算款）一并返还给投资者。（2）其他销售机构渠道：对于投资者持续持有期限未超过一年（即365 天，下同）的C类基金份额收取的销售服务费，逐日累计至每月月末，按月支付。对于持续持有期限超过一年的C类基金份额继续收取的销售服务费，在投资者赎回该笔基金份额（或基金合同终止）时，随赎回款（或清算款）一并返还给投资者。

　　兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或拟任基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来，基金收益有波动风险。基金投资须谨慎，请审慎选择。